随着2025年接近尾声，市场对铁矿石价格走势的关注逐步转向2026年。从澳大利亚政府和主要金融机构近期发布的报告来看，尽管对具体价格水平存在分歧，但多数分析机构认为，在全球供应持续扩张、需求增长有限的背景下，澳大利亚铁矿石价格在2026年面临明显下行压力。
价格短期稳定但中期回落趋势明确
澳大利亚产业、科学与资源部19日发布《资源与能源季报》。报告认为，铁矿石仍将是澳大利亚最重要的资源出口产品之一，但受钢铁需求疲软以及铁矿石供应增加的共同影响，铁矿石价格预计将在2027年底前都处于小幅回落状态。
以澳大利亚主流粉矿为主要定价样本的62%品位铁矿石现货价格（青岛到岸价）自2025年8月以来稳定在每吨100美元以上。由于中国铁矿石买家增加库存，铁矿石价格短期内仍保持稳定。
澳国库部与财政部在17日发布2025-2026财年年中经济与财政展望报告中也提到，自4月以来大宗商品价格出现小幅上涨，其中铁矿石价格上涨是受到中国持续出台的经济增长支持政策的支撑。
不过，澳政府认为澳大利亚铁矿石价格中期回落的趋势已经明确。《资源与能源季报》指出，随着澳大利亚本土及其他地区新增产能逐步投放，全球铁矿石市场供给将继续增长，而钢铁需求增长相对温和，澳大利亚铁矿石价格（FOB）预计将从2024年的每吨93美元降至2025年的平均每吨87美元，再降至2026年的每吨85美元，然后在2027年进一步降至每吨82美元。
国库部和财政部也在展望报告中对铁矿石价格做了技术性假设，在强风险情景下预测铁矿石价格（FOB）到2026年末可能降至约每吨60美元。需要注意的是，这一假设强调的是澳政府财政对价格波动风险的承受能力测试，并不等同于对市场走势的预测，但这从侧面反映出，澳政府在财政评估中已将铁矿石价格明显下行纳入风险考量。
此外，澳市场分析人士同样认为铁矿石价格中期将呈现下行走势。西太平洋银行高级经济学家贾斯汀·斯米克预测，到2026年底，澳大利亚62%品位铁矿石粉矿价格将从当前水平下跌20%到每吨83美元。
需求疲软与供应增加共同作用
《资源与能源季报》将铁矿石价格中期下行走势的原因归结为需求疲软与供应增加的共同作用。报告称，2025年前10个月，全球钢铁产量为15.2亿吨，同比下降1.9%。受全球经济增长放缓、建筑活动降温、贸易壁垒上升等因素影响，全球钢铁产量预计在2025年下降2%。
不过，多个国家和地区的制造业在2025年下半年出现企稳迹象，预计2026年其钢铁需求将获得适度复苏。全球钢铁产量预计也将逐步回升，到2027年有望达到19亿吨。钢铁产量里的回升影响将传递给铁矿石贸易。举例来说，印度钢铁产能正在快速扩张，其目标是到2030年新增1亿吨产能。受此影响，预计到2027年之前，印度铁矿石进口量将以年均80%的速度增长。
季报指出，全球海运铁矿石贸易预计到2027年将年均增长1.5%，新增供应主要来自几内亚西芒杜项目、巴西以及澳大利亚的矿山扩产。巴西和非洲将成为新增钢铁产能的主要原料来源。2025年第三季度，巴西铁矿石出口同比增长6.5%，主要是因为最大生产商淡水河谷通过提升效率和扩大运营，使其产量同比增长4.5%。西芒杜矿山已于2025年11月开始运营，其年最大产能将达到1.2亿吨。此外，得益于生产效率提升和新项目投产，澳大利亚铁矿石产量预计将以年均2.8%的速度增长，到2026-2027财年达到约10.07亿吨。
中国市场仍是关键因素
中国市场仍然是左右澳大利亚铁矿石价格的关键因素。斯米克表示，截至今年10月，中国铁矿石进口量总体保持平稳。不过，澳大利亚对华出口的铁矿石和炼焦煤等炼钢原料的成本在上涨，而中国钢价却继续偏弱，导致钢厂利润被严重挤压，形成自2024年年中以来最大的“成本—价格缺口”。
历史上类似情况最终是通过原料价格下跌来“修复”的，2024年澳大利亚铁矿石和炼焦煤价格就下跌了21%。斯米克认为，降价情况将会重演。他表示，这一因素对他关于澳大利亚铁矿石价格将在2026年年底前下滑20%的预测提供了支撑。
此外，由于西芒杜项目于12月初完成投产后的首次海上出口，首批20万吨高品位西芒杜铁矿石即将于下月抵达中国，分析人士已开始关注该项目投产后对中长期供应预期的影响。澳大利亚联邦银行大宗商品研究主管维韦克·达尔表示，需求走软以及西芒杜项目新增供应将很快把铁矿石价格拉低至每吨100美元以下。
澳大利亚广播公司近日发表文章称，澳大利亚的高品位铁矿石供应一直是中国主要的原材料来源，但这种情况现在就要出现改变。西芒杜项目矿石品位在65%到67%之间，并且拥有超过40亿吨的可采矿石，是世界上规模最大、品位最高的未开发矿床。该项目的满负荷生产将给全球铁矿石价格带来压力，并减少澳大利亚的国民收入。
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